【形势要点：“两会”的经济与行政体制改革备受关注】

2014年全国两会3日在京召开。两会即将出台的政策将影响今年甚至未来五到十年的重要投资主题，引发市场高度关注。《中国基金报》对32位投资总监的调研显示，资本市场对经济体制改革和行政体制改革关注最多。一位投资总监表示，从经济角度看，本次两会将贯彻和执行十八届三中全会的精神，并遵照中央经济工作会议的部署，坚持市场化、调整经济结构、改善收入分配，在宏观政策及目标、产业政策、经济改革措施、行政体制改革措施等四大方面的内容将会成为关注的重点。这一观点是目前的主流，多位投资总监的关注点基本围绕着这四大问题展开。对于最希望两会解决的问题，投资总监们将关注点放在“简政放权”上，有投资总监希望出台放松金融、户籍、社会保障等方面管制的政策，还有投资总监希望行政体制改革迈出实质性步伐，减少行政审批事项。此外，一些投资总监希望尽快出台存款保险制度、金融机构破产法等政策，让市场对未来存款利率放开进程有所期待。对于今年两会政策是否会超预期，除了6位投资总监表示很难预测外，超预期和不会超预期的投资总监“势均力敌”。更有多名投资总监明确指出，国企改革出台政策最可能超预期。安信基金投资部总经理姜诚认为，超预期的可能性比较大。和他一样支持会“超预期”的投资总监给出理由是本届政府改革决心很强。对于超预期政策的方向，上海一家大型基金公司投资总监表示，最有可能超预期的是土地改革和国企改革，因为土地改革关乎稳定，国企改革关乎发展。其他投资总监各有观点，较为一致的是对国企改革的预期，提及国企改革政策或超预期的投资总监达到7位。认为不会超预期的投资总监则说，去年十八届三中全会已超预期，今年两会重在落实，再超预期的可能性不大，更关注三中全会公布方案的落实情况。

 

【形势要点：预算改革将推“滚动预算”制度】

预算制度改革是我国经济转型必不可少的内容和切入点。由于我国目前所使用的年度预算控制模式过于注重收支平衡，导致在经济下行时财税部门为完成任务大征“过头税”，造成经济“雪上加霜”；在经济过热时又容易该收不收，让经济热上加热。十八届三中全会决定对现有预算管理制度进行改进，提出审核预算的重点要由平衡状态、赤字规模向支出预算和政策拓展，建立跨年度预算平衡机制。去年财政部部长楼继伟曾对此解读称，建立跨年度预算平衡机制、研究实行中期财政规划管理，应先编制财政三年滚动规划，逐年更新滚动管理，强化三年滚动规划对年度预算的约束性。近日，全国政协委员、财政部财科所所长贾康表示，“滚动预算”估计今年会做出具体布置。贾康透露，原来是一年做一年的预算，编制滚动预算后，可以更好地瞻前顾后。先从中央级开始，也鼓励地方去做。政府要先做好三年预测，才能编好三年预算，可以更好体现预算管理水平。滚动预算又称“滚动式中期财政计划”或“跨年度预算”，期限一般为3年至5年，每年更新一次，重点在于对政策变化进行调整。由此可见，“滚动预算”将对我国政府的会计制度和预算绩效管理提出更高要求。将来从中央拓展到地方时，更科学、更有远见的预算制度也有助于从根源上改变我国地方政府只管借、不管还的债务问题。

 

【形势要点：部分学者对中国经济衰退的预期太悲观】

自去年以来，唱空中国经济的声音不绝于耳。如复旦大学经济学院华民教授日前表示，作为投资者及行业从业者，必须警惕中国经济衰退的八大风险。一是中国正面临短期资本流入，长期资本流出。中国最近已经发现通过投机敞口流入套利套汇，同时资本流出的量正逐步增长。这对中国的资产价格、宏观经济将带来不可估量的冲击。二是中国是没有内需的国家。过去三十多年，中国的经济增长靠的是出口推动，依靠民工潮和外资潮结合达到产能释放。三是用货币换砖头的国家基本没有好下场。从消费的角度看，居民把大量的钱换成砖头以后，内需基本上就结束了。从宏观角度，房地产从来不是推动经济增长的支柱产业。房地产是经济增长的结果，而不是经济增长的原因。四是中国的贸易不可能平衡。中国作为一个制成品国家，贸易顺差是命中注定。制造业的贸易顺差无法通过价格调整、汇率变动来平衡，除非不参与全球制造业分工。五是依靠内需推动经济增长没有可能。中国零售品销售总额曲线基本上是水平状态，每年增长10%。而波动的是投资，中国的经济增长实际是投资的波动，和消费无关。消费很稳定，刺激消费来推动经济增长根本不可能。六是通过上调工资刺激消费是个谎言。工资提高，而劳动生产率不变，势必增加企业成本，企业自然选择减员，甚至会出现倒闭现象，所以工资和失业是一个相互的关系。七是如果开放资本项，中国一定出现套利。发达工业化国家开放资本项是因为经济增长稳定，没有套利机会，但所有新兴市场经济国家的经济都是波动的，只要开放资本项就会产生套利机会。八是人民币现在是空头货币，不能国际化。中国经济增长正在衰退，出口在下降，远期外汇供给在减少，汇率已经到达顶部。此时，人民币属于弱币，如果国际化，随时可能被挤兑。应该说，上述学者观点对中国经济问题的警告有一定的道理，但对于中国经济衰退的预期和对于内需的判断则过于悲观。

 

【形势要点：混合所有制的推动需要真正调动民企积极性】

推进国企改革、积极发展混合所有制经济是全面深化改革的重要内容之一。国有资本、集体资本、非国有资本等交叉持股、相互融合的混合所有制是基本经济制度的主要实现形式被明确提出。然而，民营企业却对混合所有制心存疑问和顾虑。问题主要集中在三个方面：首先便是被控制的问题。发展混合所有制，国有经济会不会越来越强，控制力会不会越来越大？有些行业，原来本地的企业很多，现在很多本地企业都不行了，因为国有企业进来后，凭借其资本等方面的优势，挤占市场。民营企业担心，国有企业一旦控股，就被国有企业控制了。其次是谁混合的问题。民营企业通常实力比较弱，没有话语权。以前民营企业和国企合作很多，开始很多民营企业进去，但早早就退出了，因为股份很少，也没有话语权，这种混合没有什么价值。再次是怎么混合的问题。民营企业要看国有企业拿出的是什么东西，如果拿一些骨头，没有肉，那么民营企业也没有兴趣。中国在混合所有制发展的问题上，有不少障碍还没有扫清，特别是市场准入制度的制约。有些国家允许非公企业进入的领域，不少非公企业并不想进入，也不愿意和国企混合。而有些非公企业想进入、也愿意和国有企业混合的领域，却没有真正地放开准入限制。混合所有制不能靠政府强行推动，也不应一味强调国企退出，而应该实现市场化的方式通过多元化方式深入融合各种资本。在这进程中，充分保障民营企业的话语权是必要条件。

【2014年3月更新】